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2021東風汽車股票能漲到多少?股價預測還有上漲空間嗎?

2021-08-12 16:54 南方財富網

  機構觀點:結合行業平均、可比公司估值以及看好公司未來發展前景,樂觀給予公司21 年24 倍PE,合理價值為7.5 元/股,維持“買入”評級。

  風險提示。宏觀經濟及輕卡行業景氣度不及預期;疫情影響超預期等。

  機構分析報告詳情:

  20 年公司營收同比增長1.6%,歸母凈利潤同比增長25.1%。根據年報,公司20 年實現營業收入137.33 億元,同比增長1.6%,歸母凈利潤5.54 億元,同比增長25.1%。其中Q4 實現營業總收入36.26 億元,同比增長1.3%,歸母凈利潤0.63 億元,同比減少42.7%,主要受一次性的0.31 億元的信用減值損失及0.76 億元的資產減值損失影響。全年資產減值損失與信用減值損失共計2.9 億元,或與新能源汽車壞賬與存貨跌價有關。

  輕卡盈利能力顯著提升,東風康明斯是重要保障。20 年公司毛利率14.2%,同比增長2.2 個pct,其中Q4 毛利率17.1%,同比、環比分別增長5.8 個pct 與3.4 個pct,創07 年4 季度以來單季最高。剔除投資收益與新能源汽車相關的減值影響后,Q4公司營業利潤率3.8%, 20年全年達3.2%,公司主業輕卡的盈利能力顯著提升。公司盈利主要由合聯營企業東風康明斯發動機支撐,20 年東康實現營業收入95.19 億元(YoY+19.4%),實現凈利潤9.1 億元(YoY+15.4%),為公司貢獻了4.56 億元的凈利潤,東風康明斯是公司利潤的重要保障。

  投資建議:公司是東風汽車集團輕型商用車業務承載平臺、國內輕卡領先企業,并擁有東風康明斯發動機等優質資產,在重卡AMT 上也有布局。在未來行業規范化下輕卡向高端化升級,輕卡業務未來有望乘行業供給側改革的東風,為公司盈利提供彈性。我們預計公司21-23 年EPS分別為0.31/0.42/0.47 元/股,對應當前股價的PE 為20.4/15.2/13.4 倍。

  結合行業平均、可比公司估值以及看好公司未來發展前景,樂觀給予公司21 年24 倍PE,合理價值為7.5 元/股,維持“買入”評級。

  風險提示。宏觀經濟及輕卡行業景氣度不及預期;疫情影響超預期等。

  

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